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2022年12期
债市要闻 |
国内
两部门新政便利全球投资者配置 中国债券 11月18日，中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定》。规定统一规范了境外机构投资者投资中国债券市场涉及的资金账户、资金收付和汇兑、统计监测等管理规则，完善了即期结售汇管理，并允许境外机构投资者通过结算代理人以外的第三方金融机构办理。规定优化了外汇风险管理政策，扩大境外机构投资者外汇套保渠道，并取消柜台交易的对手
债市要闻 |
国际
全球主要债券收益率曲线首度倒挂 11月下旬，根据彭博全球综合债券分类指数，10年期或更长时间到期的主权债券平均收益率已经低于1～3年到期债券的收益率，为自2000年以来首次出现。债券收益率曲线倒挂通常被视为经济衰退的前兆，反映投资者在低迷的经济前景下选择将资金转向较长期限债券。与此同时，债市正在上演反弹行情。11月全球债券综合指数上涨5%，刷新自2008年以来的最大月度涨幅。 多数美联储官员支
中债评论 |
充分发挥债市作用 着力推动高质量发展
党的二十大报告指出，要健全资本市场功能，提高直接融资比重。多年来，我国债券市场建设取得令人瞩目的成就，有力推进高质量发展。中央结算公司在主管部门的指导下，积极履行金融基础设施职能，坚持和巩固中央登记托管结算的制度优势，助力债券市场运行提质增效、功能充分发挥。 畅通直接融资渠道。持续为国债、地方政府债券、企业债券发行提供专业支持。保障绿色、扶贫、双创、乡村振兴等各类专项债券和主题债券创新发行。支持
特约专稿 |
引债市活水 润“三农”沃土
摘要：作为我国唯一的农业政策性银行，中国农业发展银行全力服务国家战略和“三农”发展，逐步形成了以债券发行为主体的多元化筹资机制。伴随我国债券市场的发展，农发债谱系不断丰富，筹资渠道逐步拓展，投资者范围持续扩大，市场流动性不断提升，开放程度持续加深，并通过不断创新在债券市场上发挥示范带头作用。在新征程上，农发行将认真贯彻落实党的二十大精神，持续为境内外市场提供具有鲜明“三农”属性的农发债，携手市场各
特约专稿 |
美联储激进加息及对中国债券市场的外溢效应
摘要：2022年3月以来，美联储持续加息对全球金融市场造成极大影响，美债收益率上升，诸多币种纷纷贬值，大宗商品价格剧烈波动，美国股市动荡。作为全球第二大经济体的中国，人民币汇率有所下降，境内居民加大债券资产配置规模，境外机构配置人民币债券量由升转降，反映了美联储激进加息的外溢效应。但是，作为一个具有深度、日益开放的全球化市场，中国债券市场仍将是国际机构多元化资产配置的重要场所。 关键词：美联储加
债市贯彻落实党的二十大精神专辑 |
绿色债券支持经济高质量发展路径研究
摘要：本文以浙江为例，探讨绿色债券对经济高质量发展的主要支持路径、面临的问题与挑战。研究发现，绿色债券通过技术创新、产业升级、节能减排等路径促进了经济高质量发展。在实践中，绿色债券发展面临需求不足与供给乏力交织、外部支持不足等问题。可通过建立健全法律法规、完善支持政策、加强行业标准与基础设施建设等方式促进环境效益转化为企业经济效益，推动绿色债券市场继续发展。 关键词：绿色债券 环境效益 经济效益
债市贯彻落实党的二十大精神专辑 |
转型债券助推实体经济转型的实践与思考
摘要：转型债券作为绿色债券的补充，为我国传统高碳企业低碳转型提供了融资渠道，有效促进煤炭、钢铁、水泥等传统高碳行业产业结构优化升级和实体经济高质量发展。本文梳理了转型债券的内涵，探讨了转型债券的推出对实体经济低碳转型的现实意义，分析了我国债券市场转型债券的发展实践及转型成效，并对转型债券的未来发展提出一些思考及建议。 关键词：转型债券 低碳转型 产业结构优化 实体经济 党的二十大报告提出，加快
债市贯彻落实党的二十大精神专辑 |
加强科创债券市场建设 发挥债市助力科创作用
摘要：本文基于2022年1—10月我国科创债券发行情况，对发行人特征、支持科创情况进行了分析。结果显示，在监管机构的大力倡导下，科创债券发行扩容迅速、募资用途多样、发行人以中高等级国企为主，各类“科创+”创新涌现，长三角G60科创走廊企业表现亮眼。建议在培育科创债券市场主体、加强债市基础设施建设、推广典型案例与先进地区经验等方面持续发力，进一步发挥债券市场助力科技创新的重要作用。 关键词：科技创
债市贯彻落实党的二十大精神专辑 |
债市助力巩固拓展脱贫攻坚成果：乡村振兴债券现状与政策建议
摘要：乡村振兴债券已成为中国债券市场的重要组成部分。本文通过对乡村振兴债券募集信息进行统计发现，乡村振兴债券具有资金成本低、融资灵活等优势，但也存在发行主体种类集中等不足。建议进一步强化监管、推动制度创新，使乡村振兴债券成为助力乡村振兴、巩固拓展脱贫攻坚成果的有力抓手。 关键词：乡村振兴债券 专项债 募集资金用途 农村产业融合 乡村振兴债券相关政策梳理 乡村振兴债券是以弥补农村融资不足、支持
债市贯彻落实党的二十大精神专辑 |
如何发挥债贷组合模式稳投资作用？
摘要：近年来，面对需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，地方政府专项债成为稳投资、促基建、补短板的重要抓手，银行贷款在专项债领域的参与度有所提升。在加快构建新发展格局的背景下，债贷组合模式有进一步应用的空间和需要。商业银行应结合宏观形势和政策导向，明确投资范围、严选合格项目，加强贷前、贷中、贷后全流程风险管控，充分发挥债贷资金合力，稳投资与防风险并重，促进实体经济高质量发展。 关键词：专项债 银
公募REITs专辑 |
REITs实践ESG理念的优势与策略
摘要：相较传统资产，不动产投资信托基金（REITs）是践行环境、社会和公司治理（ESG）理念的优良标的。在对REITs进行ESG评价时，环境、社会、公司治理每个方面有不同的评价要点。在进行ESG投资时，主流的七大策略均可在REITs上使用。建议进一步加强REITs的ESG信息披露，丰富REITs的底层资产类型，不断释放碳金融活力，以更好地促进REITs在ESG方面的发展。 关键词：REITs E
公募REITs专辑 |
REITs与其他资产联动关系研究
摘要：2021年5月，我国首批9只公募REITs产品正式公开发售，标志着公募REITs时代的开启。本文从REITs的框架定义入手，梳理REITs的估值模型，采用美国市场及我国市场数据进行验证，研究国内外不同市场中REITs与其他资产的联动关系。 关键词：公募REITs REITs股票联动 REITs债券联动 不动产投资信托基金（Real Estate Investment Trusts，简称R
公募REITs专辑 |
基础设施公募REITs会计热点问题探讨
摘要：我国基础设施公募REITs试点上市对于持有基础设施类资产的企业具有重要意义。实务中，公募REITs相关交易环节的会计处理往往对发行人后续财务报表结构产生较大影响，甚至可能影响到发行人参与公募REITs业务的核心诉求。建议优化相关强制分配条款、持续推动专项立法、提升实务中会计处理的统一性，推动公募REITs深入发展。 关键词：基础设施公募REITs 出表 融资渠道 实体经济 2020年4月
公募REITs专辑 |
保障性租赁住房REITs的基础设施法律风险及应对建议
摘要：保障性租赁住房REITs产品期限较长，在产品存续期内，保障性租赁住房基础设施项目可能发生变化，由此可能面临一些法律风险。建议结合民法典、基础设施REITs相关法律法规、基金合同约定，采取有效措施加以应对。 关键词：保障性租赁住房REITs 法律风险 基金管理人 自首批基础设施不动产投资信托基金（REITs）上市以来，我国基础设施REITs蓬勃发展，基础资产的类型更趋多样化。2022年8月
市场建设 |
中西部欠发达地区金融债发行情况分析及建议
摘要：本文梳理分析了2021年1月—2022年7月商业银行金融债发行情况，发现中西部欠发达地区银行的金融债发行相对滞后，发行规模较小、发行主体较少。当地银行自身实力有限、发行需求不强、发债比较优势不明显、市场投资主体缺乏等是制约金融债发行的主要原因。建议通过适当放宽欠发达地区银行发行条件，建立储架发行机制，推动外部投资，强化政策激励，促进中西部地区金融债发行提速扩容。 关键词：金融债 欠发达地区
市场建设 |
完善市场化、法治化债券违约处置机制研究
摘要：目前我国已建立起较为完善的债券违约处置机制。但从实务来看，仍面临交易机制有待持续完善、违约处置法治化水平有待提升等挑战。本文立足于市场化、法治化原则，结合债券违约处置工作实践，就进一步完善债券违约处置机制提出了解决方案。 关键词：债券违约处置 市场化 法治化 自2014年“11超日债”出现违约后，为防范风险，我国不断推进市场化、法治化债券违约处置机制建设，提升违约处置效率。但从实务角度看
市场建设 |
加快培育本土信用评级机构的国际竞争力
摘要：本土信用评级机构的国际竞争力是构建国家话语权的重要基础与体现，是维护国家经济主权的重要支撑，具有战略意义。拓展境外评级业务、树立国际评级声誉是提升本土信用评级机构国际竞争力的必然要求。依据信用评级行业声誉机制与竞争机制要求，本土信用评级机构声誉资本从量的积累到生成影响力实现质的飞跃需要依靠制度化认可与授权。加快培育本土信用评级机构国际竞争力的关键在于制度加持下评级话语权的生成与内生性根植，打
市场建设 |
信托视角下债券投资法律范畴的变化及应对
摘要：依据2009年《信托公司证券投资信托业务操作指引》，信托公司的债券投资业务范围限于公开发行、公开交易的债权类证券。在实践中，证券法和金融监管文件已经拓宽了债券范围，创设了询价交易、协议转让等非公开交易方式，发展了非公开发行品种。信托机构应积极参与债券市场建设，开展新型债券业务，提高投资和风控能力，促进行业规则修订，支持债券市场业务数据持续完善。 关键词：信托 债券投资 公开原则 引言
债券实务 |
债券发行人会主动择时吗？
摘要：本文从发行人角度出发，探讨政策性银行、商业银行、证券公司在发行债券时是否进行择时，即根据利率水平调整其债券净融资额和发行期限。结果表明，政策性银行的债券净融资额受利率水平与负债结构驱动，发行期限也具有明显的择时特征；商业银行的债券净融资额、发行期限均无择时特征；证券公司的债券净融资额由重资产业务需求驱动，发行期限具有择时特征。 关键词：金融债券 发行人 择时特征 择时是重要的操作策略，选
债券实务 |
债券领域专用词向量研究
摘要：自然语言处理技术推动着智能债市的发展，其关键在于利用计算机充分挖掘债市数据中蕴含的特征和规律。这些特征的本质是对债市文本的数字化编码，可作为债市文本分类、债市舆情分析、债券智能问答等多种应用的计算机输入“语言”，是实现智能债市的基础。为了实现对债市文本特征的预提取，本文利用CBOW模型对大量债市文本进行训练，获得了首套债市领域专用的数字“词典”，填补了债券领域专用词向量的空白。该词向量利用文
投资策略 |
新冠肺炎疫情前后绿色债券风险对冲能力分析：以中美市场为例1
摘要：疫情期间，黄金等传统避险资产的对冲有效性因尾部相关性而大幅降低。绿色债券因专注于长期可持续的投资，成为抵御气候风险、金融风险和疫情等罕见灾难的重要对冲工具。本文通过Copula函数分别分析了中美两国绿色债券与其他金融资产之间的联合分布，并通过分位数对尾部相关性进行了稳健性检验。研究发现，所有选定的其他金融资产在两国都存在随时间变化的厚尾和尾部相关性。虽然绿色债券的对冲有效性在疫情期间有所降低
投资策略 |
《债券》期刊2022年1—12期总目录
中债评论 ChinaBond Review 赓续前行，奋楫远航 钟言（1月号P6） 首批试点养老理财产品面世 开启资管新发展格局 钟言（2月号P6） 支持中小银行资本补充 夯实服务实体经济基础 钟言（3月号P6） 服务地方政府专项债 护航中国经济高质量发展 钟言（4月号P6） 提高债市对科创企业的包容性 钟言（5月号P6） 推动绿色债券高质量发展 钟言（6月号P6） 促进债市发展 助
