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2021年01期

要闻一览 | 要闻一览

国内债市中央经济工作会议：完善债券市场法制 2020年12月16日至18日，中央经济工作会议在京召开。会议提出，2021年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性。要多渠道补充银行资本金，完善债券市场法制。要健全金融机构治理，促进资本市场健康发展，提高上市公司质量，打击各种逃废债行为。财政部印发《地方政府债券发行管理办法》财政部12月9日印发《地方政府债券发行管理办法》，明确要求，除财

中债评论 | 推动资产支持证券穿透式信息披露

根据银保监会要求，自2020年11月13日起，银行业金融机构发行信贷资产支持证券应在银行业信贷资产登记流转中心进行信息集中统一登记，并按产品逐笔提交数据和资料。这一机制将提升底层数据的标准化、规范化水平，为未来推动证券化产品向投资者的穿透式、标准化信息披露创造条件。穿透式、标准化信息披露是欧美成熟资产证券化市场的生命力源泉。我国资产证券化市场已成为仅次于美国的全球第二大资产证券化市场，也是亚洲

特约专稿 | 中国金融业未来十五年

党的十九届五中全会是在我国全面建成小康社会胜利在望、即将进入新发展阶段的关键时期召开的一次具有时代性、全局性、开创性的重要会议。全会站在“两个一百年”奋斗目标的历史交汇点上，专题研究“十四五”规划和二〇三五年远景目标，意义极其重大。全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》（以下简称《建议》），是开启全面建设社会主义现代化国家新征程的纲领性文件，

特约专稿 | 贯彻落实新发展理念共创债市新发展格局

2020年是债券市场极不平凡的一年，也是中央结算公司（以下简称“公司”）发展史上极不平凡的一年。公司在管理部门的正确指导下，在市场机构的鼎力支持下，坚决贯彻国家战略，忠诚履行职责使命，全力护航债市发展，各项工作取得积极成效。第一，不忘初心，服务实体经济，高效发挥国家重要金融基础设施职能。公司持续深化债券全生命周期服务，提升债券市场服务实体经济的质量与效能，全年支持债券发行约22万亿元，年末托管

特约专稿 | 疫情冲击下新兴市场跨境资本流动特征及趋势

摘要：新冠肺炎疫情的暴发给世界各国经济和金融发展都带来重大冲击。本文分析了2020年新兴市场经济体跨境资本流动特征，并根据资本波动和经济复苏情况预测了未来一年跨境资本流动的变化趋势，探讨了未来新兴市场经济体需要关注的风险。关键词：新兴市场经济体跨境资本流动直接融资债务违约受疫情影响，2020年全球经济遭受重创。2020年10月国际货币基金组织（IMF）发布的《世界经济展望报告》

债市研判六人谈 | 债市波动空间有限信用分层仍将持续

主持人：2020年是新中国历史上极不平凡的一年，新冠肺炎疫情深刻影响了全球经济，我国率先控制疫情，成为全球唯一实现正增长的主要经济体。这一年对债券市场而言，同样极不平凡。请问各位专家如何看待2020年债券市场的整体情况？张桦：2020年，面对疫情冲击，我国债券市场在疏通货币政策传导、发挥直接融资效能等方面做了大量努力，在服务实体经济、降低企业融资成本、支持疫情防控及促进金融改革等方面发挥了重要

金融科技专辑 | 从多个视角看金融科技安全问题

摘要：本文分别从宏观经济、金融系统和数据要素运用三个视角探讨了金融科技安全问题。宏观经济中的趋势性影响有一些可通过金融科技创新活动得以缓解，有一些可能是难以逆转和对冲的。金融科技创新并非直接减少了金融系统性风险，而是使承担每单位风险所能获得的收益更多。与数据运用有关的金融科技安全问题主要体现为技术安全问题和业务安全问题。关键词：金融科技宏观经济金融系统数据要素从宏观经济视角看金

金融科技专辑 | 固定收益投资领域的科技应用

摘要：金融科技在固定收益投资领域的应用推动了资管行业的科技转型。本文从市场分析、信用管理、组合管理等角度，总结了金融科技在资管机构固定收益投资领域应用的理论研究成果和实践经验，并就未来科技在该领域深化应用的方向进行了展望。关键词：固定收益投资金融科技信用管理组合管理以计算机算法、大数据分析等为代表的前沿技术迅速渗透到金融行业的各个领域。在固定收益投资领域，金融科技的应用虽然起步

金融科技专辑 | 基于投研一体化平台的债券量化实践

摘要：从债券市场的发展方向、机构投资者的业务诉求以及海外市场的成功经验来看，开展债券量化业务正当其时。选择投研一体化平台来实现债券量化在各个场景的应用是一条可行路径。本文主要基于债券量化业务中的三个重要因素——驱动因素、风险控制和交易执行，构建了包括六个子系统的投研一体化平台，并在此平台上实践了智能建仓、利率多因子模型构建和债券指数基金监控等经典场景，体现出平台具有较高的实用价值。关键词：债券

金融科技专辑 | 证券公司固定收益业务数字化转型路径研究

摘要：如今数字化转型已成为各行业发展的必经之路。本文分析了数字化对证券公司固收业务主要环节的影响，归纳总结出数字化转型过程中的常见困境，最后提出了证券公司固收业务数字化转型的可行路径和工作重点，试图为证券公司固收业务的数字化转型打开新思路。关键词：金融科技证券公司固定收益业务数字化转型数字化将带来固收行业的革新随着新时代背景下科学技术的迅速更新迭代，数字经济和数字化转型的号

金融科技专辑 | 深化科技应用提升债市效率

摘要：本文从我国债券市场的主要特征出发，分析了债券一、二级市场业务流程中存在的主要问题，并结合海外成熟债券市场经验，提出科技助力我国债券市场效率提升的方向性建议。关键词：金融科技债券市场信息披露固定收益业务在新一轮技术革命和产业变革的背景下，以大数据、云计算和人工智能为代表的现代信息技术与传统金融业日益融合，碰撞出许多“金融+科技”产品的火花。这其中既有自上而下的顶层设计，也有

宏观研究 | 城商行降本增效让利实体经济的路径选择

摘要：本文基于67家样本城商行2009—2018年的财务数据，从盈利增长的驱动因素视角对城商行的盈利能力进行分析。在此基础上，对城商行如何在降本增效过程中提升让利实体经济的能力提出相关建议。关键词：城市商业银行实体经济盈利能力驱动因素城市商业银行（以下简称“城商行”）作为银行体系的重要组成部分，在服务实体经济和小微企业过程中发挥着越来越重要的作用。2020年，受疫情影响，许多企

市场建设 | 全球绿色国债市场最新进展及思考

摘要：近年来，一些发达国家不断探索绿色国债定价机制并发行绿色国债。本文重点介绍了法国、德国在绿色国债发行、绿色基准国债打造、绿色国债收益率曲线构建等方面的实践，分析了两种模式的主要特点和优势，并总结了全球绿色国债市场建设中值得关注的若干要点。关键词：绿色国债基准国债国债收益率曲线孪生债券 2020年12月恰逢《巴黎协定》签署5周年。5年前，国家主席习近平出席联合国气候变化巴黎大会

市场建设 | 2015年以来地方债发行情况及政策建议

摘要：目前地方债是我国债券市场第一大券种。本文回顾了2015年以来地方债整体发行情况，重点梳理了专项债券的特点及发展趋势，最后围绕如何更好地发挥地方债效用提出了一些建议。关键词：地方债专项债券发行利率流动性 2020年全球主要经济体面临前所未有的压力，财政收入大幅下降。同时为保障就业，各主要经济体纷纷出台刺激政策，通过积极财政政策发挥稳定作用。自2015年我国地方政府债券（以下简

市场建设 | 2020年资产证券化发展报告

摘要：2020年，我国资产证券化市场整体延续增长态势。本文从资产证券化的监管动态、市场运行情况和市场创新情况等方面对2020年资产证券化市场发展情况进行了总结，并就推动我国资产证券化市场高质量可持续发展提出了相关建议。关键词：资产证券化 ABS 信息披露基础资产 2020年，受新冠肺炎疫情影响，我国资产证券化市场发行先抑后扬，整体延续增长态势。市场机制进一步完善，信贷资产支持证券（A

债市回忆录 | 潮涌风劲正扬帆

金融基础设施是金融体系稳健高效运行的枢纽保障，是实施宏观审慎管理和强化风险防控的有力抓手，是国家金融安全稳定的重要组成部分。2015年，党的十八届五中全会明确作出“建立安全、高效的金融基础设施”的重大部署。2016年，“十三五”规划纲要再次强调“建立安全高效的金融基础设施”。2017年，习近平总书记在全国金融工作会议上着重指出，金融应紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，将金融

中债调查 | 2021债市前瞻

2021年初，中债研发中心邀请金融机构债券投资负责人，就2021年宏观经济及债市热点进行问卷调查，把脉市场情绪，助力投资决策。问卷结果如下，供读者参考。 1.您预计2021年我国GDP同比增速为（）。 A.8%以下 B.8%（含）～9% C.9%（含）～10% D.10%及以上 2.您预计2021年我国CPI同比增速为（）。 A.0以下 B.0（含）～1% C.1%（含

中债调查 | 2020年中国债券市场十大新闻

一、适度扩大政府债券规模以支持疫情防控和经济发展市场观点：2020年的《政府工作报告》提出，将发行1万亿元抗疫特别国债，安排地方政府专项债券3.75万亿元。6月18日至7月30日，财政部在中央结算公司开展16场公开招标，顺利完成抗疫特别国债发行工作。特别国债以10年期为主，适当搭配5年期、7年期品种，平均认购倍数达到2.51倍，筹集资金直达市县，支持地方抗击疫情、“六保”和必要投资。同时，财政

交易员手记 | 辞旧迎新 “牛”转乾坤

2020年12月初，债市窄幅震荡。此时债券市场人士并不知道，经历半年多的熊市之后，在辞旧迎新之际，市场终于要“牛”了。 12月9日国家统计局公布的11月通胀数据显示，受猪价（环比下降6.5%、同比下降12.5%）和油价双双下跌等因素影响，居民消费价格指数（CPI）同比增速自2009年以来首次落入负值区间。虽然降幅超出预期，但这并未引起市场很大的波澜。次日，中部某省财政厅下发了拟于12月29日发行

市场走势 | 2020年债券市场统计分析报告

2020年，我国债券市场运行平稳，债券发行量大幅增长，存量规模稳步上升，交易结算量增幅扩大。为对冲新冠肺炎疫情影响，货币政策保持灵活适度，银行间市场流动性合理充裕，货币市场利率整体降低，债券收益率先下后上，整体较上年有所下降，债券信用风险略有上升。债券市场有力支持疫情防控，疫情防控债券大力发行，金融债持续创新，以注册制发行的企业债落地，债券市场价格产品进一步丰富。债券市场制度持续完善，注册制改革积

市场走势 | 2020年12月债券市场风险监测简报

价格风险监测 2020年12月，中债-新综合净价指数上涨0.44%，至99.86点;10年期国债收益率下行11BP，至3.14%。债券市场波动性整体适中，10年期国债收益率波动率处于历史值的31%分位数。信用风险监测 12月，债券违约规模环比下降。当月新增违约或展期债券14只，规模合计为166.40亿元，月度违约率为0.68%;新增违约或展期企业4家，除已违约或展期的债券外，这些企业还存续

统计资料 | 主要宏观经济指标及债券指标统计表

主要宏观经济指标及债券指标统计表

统计资料 | 2020年全市场发行情况（按托管场所）

2020年全市场发行情况（按托管场所）

统计资料 | 2020年全市场交易结算情况（按市场）

2020年全市场交易结算情况（按市场）

统计资料 | 中债国债收益率曲线

中债国债收益率曲线

统计资料 | 2020年12月货币市场基金绩效表现

2020年12月货币市场基金绩效表现

统计资料 | 2020年12月债券型基金绩效表现

2020年12月债券型基金绩效表现