期刊详情

查看往期

期刊目录

2021年25期

卷首语 | 奔赴2022新征程

即将过去的2021年，注定是中国历史上极不平凡的一年。这一年，是中国共产党成立100周年，是“十四五”规划开局之年，也是中国全面建设社会主义现代化国家新征程的起步之年。在即将进入2022年之际，回望2021年，我们不断总结过去，更加自信走向未来。 2021年，在新冠肺炎疫情仍未散去、全球供应链运转不畅的压力下，中国经济彰显出强大的韧性和活力，前三季度GDP同比增长6.2%，实现了总体稳定。

年度话题 | 低生育率与生育政策之变

生育调节的方向往往随着国家目标而变动。图/人民视觉近十年来，中国的生育政策不断进行宽松化调整。2013年实施“单独两孩”政策，允许夫妻一方为独生子女的家庭生育第二个孩子;2016年实施“全面两孩”政策，终结了持续近40年的“普遍一孩”政策;2021年实施三孩生育政策与配套支持措施，中国家庭继20世纪五六十年代之后再次开启多孩模式。然而，在对生育孩子的数量限制逐渐放松的同时，中国每年的出生人

年度话题 | 人口红利、房价达峰与居民资产配置

人口红利的消退（老龄化与少子化）是中国乃至全球经济增长面临的长期、刚性约束。历史上，战争、饥荒、病菌和自然灾害等是影响人口数量与结构变化的重要因素。二战后的和平发展与技术进步使人类在很大程度上克服了各类“生存危机”，平均预期寿命显著提升。随着战后“婴儿潮”一代渐渐步入老龄化，曾经的人口红利转变为“人口负债”，这对经济增长和大类资产价格有深刻含义。中国的人口红利“来得快，去得也快”。在中国居

年度话题 | 能源该如何革命

广西大石山区的太阳能路灯。图/新华地球今天面临的现实是，为了保证地球大气里温室气体的浓度不高于450PPM，避免升温2摄氏度以上，按照联合国气候变化专门委员会（IPCC）的研究结果，也是现在的共识，人类的排放总余额大约在7000亿吨。 2020年，全球基于化石能源的二氧化碳排放总量是323亿吨，下降6.3%。中国排放99亿吨，增长0.6%，美国排放45亿吨，下降11.6%。OECD国家总共下

年度话题 | 碳中和目标下，新能源还需要哪些新意？

能源转型的方向是以化石能源为主的能源结构转为以可再生能源为主。这是实现碳中和的基石，亦是全球经济绿色转型的引擎。然而，支撑能源转型的新能源技术仍未完全准备好。目前的主力新能源产品有待进一步降本增效;具有更大发展潜力、尚未商业化开发的新能源产品则更需要突破技术和成本的壁垒。目前大规模商业化开发的可再生能源以太阳能、风能为主，前者的主力产品是PERC（发射极及背面钝化电池）单晶硅电池，后者则是

年度话题 | 数据安全国家治理开启新篇章

近年来，随着网络安全法和配套制度的相继实施，以及打击危害公民个人信息和数据安全违法犯罪各项措施相继推进，个人、组织数据安全意识明显提升，数据安全整体保障能力在一定程度上有所加强。与此同时也应看到，当下国家整体数据安全形势依然严峻。中国对外开放不断打开新局面，作为当前全球第一数据资源大国和全球第二大数字经济体，海量数据聚集，涉及政治、经济、文化、军事、生物、医疗、基因、人口、地理等各个领域，以及

年度话题 | 寻找实现共同富裕的突破口

2020年3月29日，工作人员在河南信阳潢川县一家花木种植企业内修剪盆栽。图/新华共同富裕是篇大文章，从经济社会发展大局看，涉及城乡关系;从解决矛盾角度看，涉及缩小城乡收入差距的重大问题;从未来发展前景看，涉及全面建成小康社会后的发展路径选择。共同富裕是篇大文章，要以农民收入增长为关键点，以城乡融合发展为突破口，开创全面建成小康社会后奔向共同富裕目标新局面。从税制改革看城乡关系税制

年度话题 | 2022年经济是否回归高质量增长？

新能源、智能电网、先进产能置换等绿色投资或是明年基建刺激的主要抓手。图/新华继三季度经济增速下行“破5”之后，由于房地产市场持续放缓、疫情散发反复，以及有序用电等措施，笔者预计四季度GDP同比增速降至3.3%。这样一来，今年下半年GDP同比增速仅为4%，两年平均增速为4.9%，低于经济增长的“合理区间”。在出口持续强势的背景下，经济增长回落的原因除了疫情扰动之外，也来自于今年的大幅去杠杆：

年度话题 | 用两国中产阶级重构中美共识

图/视觉中国拜登政府的对华政策在2021年末逐渐显现出轮廓。过去一年中，中美关系并未从特朗普政府最后十个月所造成的破坏性局面中走出，拜登团队也没有像外界曾经所期待的那样有建设性地推动中美关系，而是大体维持其前任团队的鹰派策略。这种延续一定程度上是拜登政府面临的美国内政困境所造成的，布鲁金斯学会约翰·桑顿中国中心主任及外交政策项目资深研究员李成接受《财经》记者专访时分析说，拜登未能在大选

经济全局 | 产权与制度基因

图/视觉中国制度演变和产权之间是什么关系？制度演变与产权这两者紧密相关、不可分开。制度演变无论是在学术上还是政策上都是最重要的问题。当我们把时间拉得长一点来看，历史上所有称为革命、改革、复辟、前进、倒退等等这些内容，其中最紧要的实质都是制度演变。科学关心的是规律性的问题。从科学的角度来看社会、看制度，为了看到规律性的内容，需要看得比较长一点。从科学的角度看，会发现在任何一个国家，制度朝什么方向

经济全局 | 城市化与产业升级

2020年10月10日，上海陆家嘴金融区，上班族在午餐时间休息。图/视觉中国在经历了40余年的高速经济增长和人均收入急剧上升之后，中国经济增速出现明显的下降趋势。在新的增长平台（或增长“新常态”，plateau）上，中国经济增长的驱动力将来自何处？到目前为止，谈论最多的驱动力是：城市化、产业结构升级和技术革命。而将对中国经济长期增长形成下行压力的最主要因素则是人口老龄化。长期以来，国家发改

经济全局 | 美联储即将缩减债务，2022年通胀预计5%

位于华盛顿的美联储总部大楼。图/法新美国经济呈现出一幅让人琢磨不透的图景：物价飞涨、产品短缺的同时，就业岗位数量几乎创下最高纪录，但实际招聘却急剧下滑，这些导致美国的经济复苏出人意料地动荡。实际上，德尔塔毒株引发的新一波疫情在9月达到高峰，随后虽然有所缓解，但其所引发的供应链危机、能源危机和高通胀相叠加，使得美国经济陷入“滞胀”（stagflation）风险的担忧陡然上升。多位华尔街人士对

经济全局 | 重组人类谈论气候的方式

2021年10月19日，暴雨导致恒河水位上涨，印度北阿肯德邦的一处湿婆神雕像遭遇洪水。图/法新人们几乎不可能没有留意到，2021年（全球范围的）天气变得离奇的糟糕。这样的事情发生在中国，河南的水灾导致数百万人受到影响，300多人因此丧生，此前一年也发生过同样致命的水灾。北美也未能幸免，一个“热浪穹顶”使加拿大的气温升至近50摄氏度，数百人因此死亡，由此引发的野火烧毁了整个城镇。在欧洲，今年夏天

经济全局 | SAP罗旭凯：专注客户业务转型，沉下心做数字化

创业不易，穿越技术周期守业同样不易。 1972年，五个从IBM出走的程序员创立了SAP，此后四十年，SAP以ERP（企业资源计划）管理软件闻名。最近十年，这个老牌软件巨头投下重注，顺应全球数字化潮流，开启云转型之旅。此后，它致力于将其业务转向云端，成为一家云技术服务公司。正在深刻改变全球经济格局的这一波数字化浪潮，淘汰了一批老牌企业，也让一批IT巨头重焕新生。很幸运，SAP又穿越了一轮技术周

资本金融 | 货币政策平衡木：防风险与稳增长

上半年企业部门和居民部门杠杆率下降与严控房地产相关贷款有关。图/法新经过2020年疫情之年，以独行自居的中国货币政策进入2021年即面临回归常态化的任务。 2021年10月15日，中国人民银行调查统计司司长兼新闻发言人阮健弘在新闻发布会上表示，今年以来，人民银行坚决贯彻党中央、国务院的部署，稳健的货币政策保持灵活精准、合理适度、稳字当头，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的平稳性。重要

资本金融 | 新股发行注册制变奏

2021年1月5日，上海陆家嘴街头的当日收盘股指信息。图/视觉中国 10月22日，科创板新股中自科技（688737.SH）上市首日破发。紧随其后，创业板新股可孚医疗（301087.SZ）上市首日也遇破发。新股上市连续两个交易日出现破发，这是自注册制推出以来的首次。对此，业内人士却纷纷给出了积极的看法。“这不一定是坏事，是市场成熟的表现。”多位人士向《财经》记者如此表示。“新股接连出现破发，会对机

资本金融 | A股碳中和狂想曲

当前碳中和板块被普遍看好。图/视觉中国 2021年的A股，在疯狂的轮动中完成了80%的进程。过去的10个月里，投资者见证了以消费和医药为代表的核心资产从“小甜甜”到“牛夫人”的转换，一窝蜂地涌入更有赚钱效应的高景气赛道里。 “2021年是产业决定投资赛道的一年。”博时基金首席宏观策略分析师魏凤春指出。而在五花八门的投资策略中，基于景气度的投资成了今年最成功的策略。碳中和、硬科技、共同富裕和

资本金融 | 28万亿银行理财转型冲刺

历时三年，牵动百万亿资金的资管新规将在2021年底收官，各类金融市场中，占据资管重要位置的银行理财市场经历重塑。随着资管新规过渡期即将结束，银行理财产品净值化转型也步入冲刺阶段。2021年11月1日，银行理财登记中心发布的数据显示，截至2021年9月底，银行理财市场存续规模达27.95万亿元，同比增长9.27%，净值化比例超86%。值得一提的是，在2021年三季度，银行理财的净值化转型增加

资本金融 | 中国私募股权投资的支柱与挑战

私募股权投资行业的良好发展趋势，是与稳中求进的中国宏观经济相匹配的。图/视觉中国作为舶来品的私募股权和创投基金，于改革开放后的上世纪八九十年代进入中国。1986年第一家本土创投机构的设立和1993年IDG资本入华，一般被视为中国私募股权投资的滥觞。上世纪90年代后期，随着互联网浪潮兴起，美元基金和本土创投机构开始活跃。尽管出现了互联网泡沫破裂，经历了第一轮凛冬，但是投资人还是敏锐地抓住了本

资本金融 | 保险业代理人困局：高流失率背后的行业真相

原本已放弃了“开门红”营销活动的中国平安（601318.SH），计划在11月上旬重启保险业的这项传统项目;而多年前曾大幅压缩了银行保险渠道的中国太保（601601.SH），也将发力布局“价值银保”渠道…… 巨头们看似轮回的举动背后，是应对保险业绩增长乏力、代理人大量流失的行业命题。人口红利下降，客户需求在变，科技手段在变，保险业传统粗放的大进大出模式不再能持续。2021年新冠肺炎疫情这只“黑

资本金融 | 数字货币开启财富管理新格局

采用数字化技术的货币形式称为数字货币，人们一般把数字货币区分为法定数字货币和非法定加密数字货币。具有法定地位和公共属性、具有国家主权背书和发行责任主体的数字货币构成法定数字货币，亦称中央银行数字货币。商业化市场主体发行的数字货币，称为非法定加密数字货币，亦称私人数字货币，包括以比特币为代表的虚拟货币，以USDT为代表的“稳定币”。从财富管理的视角来考察，数字货币的创新既是市场，又是工具;既有机

公司产业 | 与日德合作能否减少美国关键技术“断供”威胁？

在美国加强对中国技术封锁的形势下，欧洲和日韩的重要性更加凸显。日韩、欧洲、美国对华技术净输出规模依次递减。日本是对华技术净输出最多的国家，德国是对华技术输出规模最大的欧洲国家。中国对美技术高度依赖的十大产业中，三个产业对日本也存在高度技术依赖，四个产业对德国也存在高度技术依赖。对日技术合作的重点产业包括：发动机涡轮机、运输技术、纺织造纸机械。对德技术合作的重点产业包括：发动机涡轮机、基

公司产业 | 中国消费品行业的短期与长期

2021年4月5日，广州北京路步行街内，一家美妆集合店内大品牌的“试用小样”吸引了众多顾客。图/视觉中国 2020年至2021上半年，受完美日记、泡泡玛特、悦刻等公司上市带动，科技互联网不再被公认为最被基金看好的方向，消费成为新热点。 2020年消费从疫情中逐步恢复，元气森林、钟薛高等公司抓住了时机，成长飞速，这些黑马让投资市场看到了机会。之后，以面馆、化妆品小样等为代表的消费业态受到追逐热捧

公司产业 | 乡村旅游：乡村振兴“金钥匙”

对旅游业来说，过去的一年极具挑战，但是我想疫情过后，旅游行业一定会更加繁荣。我们对旅游行业的信心没有丝毫动摇，因为旅游是唯一厚重的、满足精神需求的行业。旅游是厚重的，因为厚重而稀缺和珍贵。另一方面，精神需求是永不饱和的。所以，旅游应该可以一直快速而稳定地成长下去。旅游能增进理解、避免误解和促进和平。这在当今的国际形势中尤其重要，我们真心希望全球热爱和平的人们，都能通过旅游这座桥梁，领略中国

公司产业 | 新能源车赛道2022年还能火热吗？

市占率、估值、话题热度，无论从哪个维度来看，2021年新能源汽车的发展都远超想象。 2021年前九个月，新能源汽车销量达215.7万辆，同比翻了近两倍;市占率也进步很大，从2017年的不到3%，提升到最新的11.58%。资本闻风而动。国证新能源车指数（399417.SZ）从年初开盘的3631.06点直至10月28日的5225.58点，累计上涨了逾三成。而且投资范围逐渐向纵深扩展，今年最火热的

公司产业 | 碳中和目标下，航空业如何实现全周期减排？

一趟“绿色航班”该是什么样子？近日，国内第一班全生命周期碳中和航班首飞。中国东方航空（下称“东航”）MU5103从上海飞往北京，这趟航班不仅实现了航班运行中的碳抵消，还“绿”到了航空燃油环节。东航与中国石化、中远海运合作，通过购买碳信用的方式，对从原油开采、运输，到航空燃油炼制、储存，再到成品油燃烧等环节产生的碳排放进行中和。如今航空业碳中和的目标逐渐成为全球共识。国际民航组织（Int

公司产业 | 工业互联网进入2.0时代

很难用一句话表述清楚“工业互联网”是什么，但这并不妨碍人们等待爆发点的来临。中国社科院工业经济研究所工业发展研究室主任邓洲向《财经》记者描述：目前中国工业互联网较为成熟的应用，是在控制设备上安装传感器，收集工业数据上传至云端并开发相应的增值业务。一位深耕制造业研究的专家对《财经》记者评价，这种形态用一个可能不太恰当的比喻，“就好比在冰箱上放一个显示器，看上去很高大上，也似乎有点效用，但又不

公司产业 | “缺芯潮”重塑全球半导体产业链

2021年，史无前例的全球大缺货，让芯片，这个原本隐藏在手机、电脑、汽车等产品之下的部件走到了聚光灯下。根据第三方咨询机构高盛的报告，始发于汽车行业的全球芯片短缺，已影响了从钢铁和预拌混凝土到空调、啤酒厂、肥皂制造业等169个行业。沿“缺芯潮”溯源，最初是全球发酵的新冠肺炎疫情，导致汽车厂商调整销售预测，向芯片代工厂提出减产要求。于是，芯片代工厂将原本给汽车厂商的订单留给云计算、消费电子等

公司产业 | 数字化火热，但产业迎来攻坚期

2020年新冠疫情暴发后，中国数字化进程被公认“原本三年才能走完的进程在一年内完成”。中国信息通信研究院今年4月公布数据显示，2020年在疫情冲击和全球经济下行叠加影响下，中国数字经济仍保持了9.7%的增长，是同期名义GDP增速的3.2倍，成为稳定经济增长的重要动力。数字经济的规模达到了39.2万亿元，占GDP比重已达38.6%，2018年，这个数字是34%。疫情让时间、空间变得不确定，企

公司产业 | 校外教培：置死地而后生

教培头部公司断臂的同时，二线公司也在退场。图/视觉中国 2021年是教育行业被载入史册的一年。7月24日，“双减”政策（《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》）落地，教培行业遭遇了前所未有的大地震。在2021年以前，教育行业还在大量资本的加持下，风头无二。根据IT桔子的最新统计数据，中国K12教育的历史融资额高达1410亿元，占整个教育行业融资额的60%。这样一个

公司产业 | 滴滴跌倒，网约车江湖风云再起

10月26日，T3出行完成77亿元的A轮融资，是自2018年以来网约车企业获得的国内最大额度单笔融资。这个纪录上个月刚刚被打破过。9月6日，曹操出行B轮融资38亿元，系2021年业内首个股权融资，也是近两年来最大。 2021年下半年以来，网约车行业的融资事件明显增多。随着滴滴出行被监管调查，二线网约车平台纷纷抓紧抢占市场份额，资本也在沉寂数年之后重回这一领域。北方工业大学汽车产业创新研究

公司产业 | 大厂收缩：一个高增长时代的结束

延续一个月的面试结束后，求职者收到了阿里巴巴面试通过的邮件。但刚将上一份工作的工资流水信息发过去，他就收到岗位冻结招聘的通知，“锁 Headcount（企业团队员工人数规模）了”，终止入职。类似的招聘冻结以各种理由呈现在应聘者面前。另一位求职者在面试前一天收到滴滴HR通知，“面试官近期有事，暂时不能面试了”。近期成了永远。招聘人数减少、标准随之提升。多位字节跳动HR告诉《财经》记者，以往明

影像 | 2021影像

百年党庆 2021年7月1日上午，庆祝中国共产党成立100周年大会在北京天安门广场隆重举行。图/新华庆典观礼习近平、李克强、栗战书、汪洋、王沪宁、赵乐际、韩正、王岐山、胡锦涛等出席庆祝中国共产党成立100周年大会。图/新华 “七一”讲话 2021年7月1日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平发表重要讲话。图/新华就任 2021年1月20日，美国当选总统

健康与科技 | 疫苗分配不均将延缓疫情终结

2021年8月12日，在印尼雅加达等待接种新冠疫苗的长队。新冠肺炎疫情将会和人类共存很长一段时间，唯一能控制病毒变异的办法就是确保全球大部分人口都接种了疫苗。图/法新新冠肺炎疫情给全球带来的不公平问题迟迟无法改善，联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯10月7日说，“没有公平的疫苗分配不仅是不道德的，更是非常愚蠢。”他指出，非洲只有不到5%的人口完成新冠疫苗接种，而全世界高收入和中高收入国家已经使用了

健康与科技 | 新冠肺炎疫情叠加汛情，新经济新动能仍在成长

2021年11月1日，江苏海安市一家企业内，工人们在赶制机械装备。图/IC 2021年三季度，多点暴发新冠肺炎疫情，叠加汛情，GDP同比增速明显回落。但前三季度中国还是实现了9.8%的经济增速，这为实现全年经济增长目标奠定了基础。整体来看，由于去年四季度超预期增长，在基数效应影响下，今年四季度经济增速面临进一步回落压力。随着多款新冠疫苗上市、防控手段的不断进步，同时，近期双控政策释放纠偏信号

法治 | 重在前端治理：人脸数据保护立法展望

近年来，中国将以人脸识别技术为代表的高新技术应用于社会治理，取得了显著成效，但技术进步及由此带来的人的行为变化，也引发与既有法律政策体系的一系列碰撞。人脸信息是以电子形式记录的，与已识别或者可识别的自然人有关的信息，属于个人信息保护法规定的个人信息。个人信息保护法关于个人信息处理原则、规则、权利与义务的规定同样适用于人脸信息的保护。不仅如此，人脸数据是人脸信息载体，特殊主体的人脸数据或者达

法治 | 迎接个人信息保护法，迈入数字经济新阶段

11月1日起，《中华人民共和国个人信息保护法》（下称“个人信息保护法”）正式施行。这标志着个人的信息权益有了更系统的法治保障，个人信息处理活动有了更明确的法律指引，中国数字经济发展和治理自此迈入崭新阶段。如何理解个人信息保护法出台信息并非新的概念，个人信息保护也并非新的命题，与个人信息保护相关的法律规则此前更非空白，为什么当下还要出台一部个人信息保护法？进入数字时代后，形势发生革命性变

浮世绘 | 行为经济学的“软”“硬”循环

行为经济学今天俨然成为一门显学。不知不觉间，2000年以来获得诺贝尔经济学奖的行为经济学家，已经一掌难以尽数。丹尼尔·迈克法登、乔治·阿克洛夫、弗农·史密斯、丹尼尔·卡尼曼、托马斯·谢林、理查德·塞勒、阿比吉特·班纳吉、艾丝特·杜芙若和迈克尔·克雷默，或者以行为经济学家自许，或者被认为是行为经济学家（尽管其中有几位，也被称为“计量经济学家”或“实验经济学家”）。在这些身为诺奖得主的“行为经济学

浮世绘 | “开明专制”之辨

梁启超。开明专制论是梁启超在清末提出的一个重要主张。在清末立宪派和社会稳健人士中比较有市场，立宪派大体上属于社会的中上层，多少有些产业与一定的社会地位，他们对于秩序的彻底崩坏深怀戒惧，对于以暴力革命改变现存社会秩序，历来持反对态度。近代以来中国面临的国际环境，又使他们担心秩序的破坏会为列强干预中国政治，乃至瓜分中国，提供机会，故对于根本破坏秩序的暴力革命，畏如蛇蝎，避之唯恐不及。他们渴望通过政

浮世绘 | 近代中国历史的逻辑

回望过去近200年的历史，对于中国来说，可谓步步惊心。不过，历史地看，近200年过去了，尽管也有不尽如人意处，但我们必须承认，中国的面貌在这期间发生了巨大变化。近200年之前那个遥远的中国，是世界各大文明体中体量最大，存在时间久远，由此也注定了这个文明体的转型不可能一蹴而就，不可能像东邻日本那样简单，脱亚入欧。四民社会有其合理性漫长的中国主体历史，就是农耕文明的发展史。应该承认，中国的

浮世绘 | 象征人文主义视野下的早期现代性整体景观

恩斯特·卡西尔。恩斯特·卡西尔师出名门，从新康德主义哲学出发，展开哲学建构，提出“象征人”概念，将人类创造性使用象征以及文明的全部成果把握为一个生命的整体。20世纪二三十年代，“生命哲学”“基础存在论”等哲学新潮，锋芒直指启蒙理性，甚至高张“反逻各斯中心主义”的“义旗”，卡西尔可谓中流砥柱，站在启蒙的立场上，尝试以“象征的人文主义”拯救传统人文主义。 1929年春，在瑞士达沃斯论坛上，海德格

浮世绘 | 寻找21世纪的新治理框架

2008年12月，纽约市区许多商场在圣诞消费季期间打折促销。图/视觉中国 2021年8月30日，美国中央司令部司令麦肯齐宣布，美军已完成从阿富汗撤出的任务，这也标志着美军结束了在阿富汗近20年的军事行动。这实质上是二战后美国在全球治理框架下受到最严重挫折的延续。正是在2008年，在这个后来被称之为人类全球化顶峰的转折年份，发生了人类历史上最严重的全球金融危机。回顾这一重大历史拐点，需要细