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2021年10期

社评 | 应对农民工老龄化

第七次人口普查数据公布以后，引发各方解读，其中人口老龄化问题尤为引人关注。这其中，庞大的农民工老龄化的问题似乎没有被人们给予更多的重视，而此问题的妥善应对，对于下一步中国城镇化的走向、县域经济的提升和区域及城乡一体化发展进程都有着至关重要的影响。农民工对中国的改革开放和现代化事业居功至伟，也在这一进程中提升了自己和家人的生活水平，在一定程度上分享了现代化红利。不过，由于城乡户籍二元体制的长期存

财经速览 | 经济持续修复，但边际动能减弱

5月17日，国家统计局公布4月宏观经济数据，数据显示，当前中国经济仍然保持较高增长，伴随着去年低基数效应逐渐消退，当前经济数据正逐步向正常水平回归。 4月主要经济数据仍保持较高增速，工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售同比分别报9.8%、19.9%、17.7%，较3月有所回落。这一方面说明中国经济复苏态势仍在持续;另一方面显示去年低基数影响逐步消退，主要经济指标同比增速逐步回归常态化水平。

财经速览 | 智能汽车如何更安全？

（《财经》2021年第9期“特斯拉安全吗？”）近年来，随着汽车技术的日益智能化，尤其自动驾驶，围绕这些技术安全性的担忧也在升温。未来的汽车行业将发生一次名为“CASE革命”的巨大变革——汽车将全面迎来“网联化”（Connected）、“智能化”（Autonomous）、“共享化”（Shared）和“电动化”（Electric），而如特斯拉、谷歌等科技公司，正是这一进程中的一部分领军企业。这

特别报道 | 全球通胀潮起？

通胀究竟要达到何种程度，美联储才会放弃超宽松货币政策立场，开始谈论紧缩？在全球大宗商品价格上涨可能阶段性推升中国PPI的情况下，中国货币政策如何维稳？

特别报道 | 美国物价飙涨，通胀怎样考验联储

美国2021年4月整体CPI同比大增4.2%，超出3.6%的市场预期水平，增速创金融危机以来最高。图/人民视觉通胀忧虑越来越成为压在投资者头上的阴云。最新的明尼阿波利斯联储银行的数据显示，期权定价表明未来五年通胀率超过3%的概率为44%，为2009年以来最高。这说明，投资者自己对通胀预期的信心已经比疫情之前降了很多。美国消费者也明显感知到了物价的上涨。马里兰的居民Maria告诉《财经》记者

特别报道 | 全球加息漩涡，中国何以维稳？

2020年以来全球宽松货币政策的后遗症正在显现。在全球加息的漩涡之中，中国何去何从备受关注。根据巴西地理统计局（IBGE）公布的数据，2021年3月巴西通胀率升至6.1%，为2016年12月以来的最高点。巴西3月PPI升至33.5%，为2014年1月发布数据以来的最高水平。美国4月CPI同比大增4.2%，创金融危机以来最高纪录;4月核心CPI同比大增3%，为1996年以来最大增长。受本

特别报道 | 通胀不足惧，货币收紧吗？

美国最新发布季节调整后的CPI与核心CPI环比增速都创下近十多年来的高点，超出了市场预期，也加剧了市场对通胀的担心。然而超预期的通胀上行并没有让美联储改变宽松立场，可谓非常阶段的非常策略。对美国核心CPI涨价因素展开分解，可以看出通胀上行主要来自两大部分。一是与芯片供应短缺有关的商品和服务，比如新车和二手车，汽车和卡车租赁服务、计算机、电视等。二是对疫情比较敏感的商品和服务，比如住宿、交通、娱

经济全局 | 中欧投资协定面临更多阻力

中欧投资协定再生波折。当地时间5月20日，欧洲议会通过动议，决定冻结中欧投资协定。尽管中欧投资协定目前尚未提交欧洲议会，欧盟对批准这一协定的技术性工作仍在进行之中，但欧洲议会的这一决定意味着对协定的审批工作将被推迟。与此同时，欧盟正在就外国补贴造成的市场扭曲行为进行立法，中国企业在欧盟展开并购和投标的工作将变得更加困难。 5月21日，一名欧盟委员会发言人对《财经》记者表示，他们注意到了欧洲议

经济全局 | 宏观政策应大力激发内需

5月10日，海南海口市，首届中国国际消费品博览会开始对公众开放。民众参观游艇、汽车展区。图/中新 2021年初以来中国经济持续修复，一季度GDP增速达到18.3%。特别是供给端的工业增加值，一季度不变价同比增速升至24.4%，需求端人民币计值的出口名义同比增速为38.7%。刚刚发布的4月宏观数据显示，中国经济延续了这种强劲恢复态势。其中规上工业增加值同比增长9.8%。考虑到去年同期复工复产加快、

经济全局 | 保持债务利率可控，化解地方政府债务风险

中西部省份偿债压力更大，靠自身还本付息的可能性较低。图/IC 当前中国地方政府债务风险总体可控，但其中蕴藏的结构性风险仍然需要关注。 1994年分税制改革后确立新的中央和地方关系，提高了中央宏观调控能力，但财权上收、事权下移加重了地方政府收支矛盾。伴随经济发展和城镇化的快速进程，地方政府主导成立了各类融资平台，特别是2008年后地方政府存在违规举债。 2014年以来中央出台一系列整治措施，对

经济全局 | 辨析国企民企的税负高低

2021年4月16日，江苏泰州市一家企业的生产车间。图/IC 国企、民企税负高低问题，一直是人们关注且很有争议的话题。中国社会科学院发布的“企业社会责任蓝皮书”、国务院国资委等机构的相关报告都讨论过国有企业与其他类型企业的税负问题。一些社会机构也从不同角度比较、辨析国企与民企之间税负的差距。时至今日，关于国企和民企的税负比较，依然是纷争不绝，还没有明晰的结论。 2021年1月21日，税务总局一

封面文章 | 人口十年之变

图/人民视觉中国的人口是多是少？有红利还是存危机？ 5月11日，在比原计划推迟一个月后，第七次全国人口普查（下称“七人普”）公报正式发布，围绕着上述问题掀起新的讨论。七人普数据显示，中国总人口呈现低速增长态势，全国人口共141178万，与2010年的六人普相比，增加7206万，增长5.38%，年平均增长率为0.53%，比2000年到2010年的年平均增长率0.57%下降0.04%。同

封面文章 | 中国人口素质和结构亟待改善

第七次人口普查（下称“七人普”）数据5月11日公布之后，引起了社会的广泛关注。澄清了之前的一些质疑，同时引发了关于中国人口问题新的讨论。其中一个讨论的焦点依旧是，中国的人口到底是太多了，还是太少了？我一直以来的看法是，中国的人口太多了，这是各种原因长期积累的结果，也是短时期内无法更改的事实。现在中国面临的最大问题是，如何在巨大的人口规模下，持续地保持经济增长，使得人均收入水平有明显的提高？

特别策划 | 招行大财富管理核心引擎革新，私人银行业务开启新动能

“十四五”开局之年，居民财富管理需求和企业复杂融资需求井喷，商业银行要如何作为？2021年，招商银行给出了自己的答案——大财富管理。未来五年，招行将“大财富管理价值循环链”作为全行工作主线，而私行业务是串起这条循环链的关键环节。近日，招商银行私人银行2021年首届常青财富课程在上海完满落幕，50余名私行客户在这里完成了三天两夜的封闭式学习，包括清华大学国家金融研究院院长朱民在内的业界权威专家与

资本与金融 | 绿色金融的硬约束与新商机

碳测算和碳核算是现阶段非常重要的基础工作。图/视觉中国 4月21日，中国人民银行与国家发改委、证监会联合发布了《绿色债券支持项目目录（2021年版）》（下称《绿债目录（2021年版）》），业内人士指出，上述目录对规范绿色债券市场健康发展至关重要。今年3月，中国人民银行行长易纲在中国发展高层论坛上直言，绿色金融标准是识别绿色经济活动、引导资金准确投向绿色项目的基础。那么，《绿债目录（2021年

资本与金融 | 追查A股坐庄内幕

图/IC 一则爆料引发了监管机构的关注。近期，监管层已对相关事件展开调查并对外做出回应。事件的起因是，一位名为叶飞的资本市场掮客，自称在一场疑似上市公司的坐庄交易中担任中介，遭遇了“黑吃黑”。在遭遇下家催款数百万元、上家屡屡赖账之后，叶飞近期在其微博中对事情的来龙去脉进行了爆料，并由此牵扯出上市公司、操盘方、中间人、接盘方等整个利益链中的涉事方，而接盘方则被直接指向券商资管和公募基金。接

资本与金融 | 财富调查：中国居民资产配置转向

“居民财富配置转向，这是与过去十年最大的不同。”提及当前居民资产配置情况，某股份制银行零售银行部相关负责人向《财经》记者表示。过去十年（2009年-2019年），是中国房地产市场蓬勃发展的黄金十年，房产投资成为过去十年中个人财富增长的快车道。但此后，在“房住不炒”政策、金融部门去杠杆等多重因素影响下，中国房地产繁荣周期已接近尾声。上述负责人认为，未来居民的增量财富将持续转向股票、债券、黄金等金

资本与金融 | 创投主体划型会改变什么

三年前，中国成为世界第二大创投市场。为了解决创业投资标准不明确、性质和战略定位认识不统一的问题，国家发改委近期正在试图为创业投资重定标准。 4月16日，国家发改委发布《创业投资主体划型办法（征求意见稿）》（下称《办法》），对创业投资企业的投资对象、杠杆限制和存续期以及鼓励投资范围等作出规定。这与以往法律法规对创业投资的界定明显不同。从条款来看，《办法》主要分为四部分共九条，一是创业投资和创业

资本与金融 | 中国的全球角色：从产业链到经济治理机制

邢自强中外在新冠疫情下的不同表现和政策取向，对全球产业链布局、资本流向将产生长远影响：海外疫情不断反复，中国为全球供应链提供了风雨中的安全港，夯实了“中国制造”的吸引力。此外，中国率先政策回归常态，稳步退出刺激、防范资产泡沫，敢于引领全球对平台巨头、虚拟货币加强监管，与发达国家竭泽焚薮的宽松刺激对比鲜明，“中国经济治理”为全球后疫情时代的经济治理机制提供了基石，夯实人民币国际化。制造业

公司与产业 | 专访奚国华：中信力争成为国企助力“双碳”目标的旗帜

5月10日，中信集团举办“碳达峰、碳中和之路”研讨会并宣布，将力争于2025年实现碳达峰，2050年实现碳中和，比中国整体目标分别提前五年和十年。中信集团党委副书记、总经理奚国华在接受《财经》记者专访时表示，中信集团将主动把握绿色低碳转型大势，开启转型发展的道路，并力争成为国有企业助力“双碳”目标的旗帜，成为资本市场践行ESG责任的典范。进入“十四五”时期，中信集团将业务重新划分为综合金融

公司与产业 | 种猪与饲料：中国猪企两大瓶颈

猪肉越来越便宜了。自2021年4月开始，全国生猪出栏均价处于下降态势。5月11日，猪价降到了自2019年10月第五周猪价最高时以来的最低点，为18.54元/公斤，较最高时已下跌了41.31%。对养殖户来说，这个价格已经快接近成本价了。 4月下旬开始，中国养猪龙头企业纷纷披露一季度财务报告。除了牧原股份（002471.SZ）净利同比上涨之外，其他生猪龙头企业一季度净利均呈现大幅下降。兴业证券分

公司与产业 | 隆基的“创新者两难”

管理学经典《创新者的窘境》提出了一个问题：为什么管理良好的行业龙头会遭遇失败？作者克莱顿·克里斯坦森的结论是：因为推动这些企业走向成功的管理方法，也阻碍了它们发展颠覆性技术，而这些技术最终吞噬了它们靠成熟技术占据的市场。作为行业龙头，创新时的两难是：发展颠覆性技术，巨大现有资产会沦为无效资产;不发展颠覆性技术，自己就可能被颠覆。过去十年，迅速成长的光伏行业上演了两波颠覆：以无锡尚德为代表的

公司与产业 | 专访张汝京：半导体产业最好国企民企并行

在中国半导体发展史中，今年73岁的张汝京是一个绕不开的人。他大半生充满传奇色彩，最为外界所知的一段经历是2000年与王阳元合力创办了中国半导体制造环节最大公司中芯国际（SH688981）。中芯国际是决定中国芯片产业发展进程的一家重要公司，但创立中芯国际绝不能成为张汝京被誉为“中国芯片产业的先行者”的全部原因。半导体发展至今的半个多世纪，张汝京已经在这个行业工作了40余年。他的每一次创业，都

公司与产业 | 智慧金融的“数”与“道”

华为中国政企金融业务部总经理崔伟金融行业是数据密集型服务行业，数据是金融企业的核心资产。金融“数据之道”事关用户的隐私、体验，也关系到金融企业的营销和生存。面对数据汪洋，金融企业如何驾驶科技之舟，驶达与客户心意相通的金融服务，成为摆在每一个金融从业者和金融科技专业人士面前的实际问题。数据“存储”+底座 “新经济”时代，金融科技需要海量价值数据支撑。与此同时数据量的指数增长对科技基础底座

公司与产业 | 永辉超级物种：新零售何以失败？

5月18日下午，北京市朝阳区长楹天街地下一层的超级物种门店里仅有一位顾客在挑选水果，店员多数坐在就餐区的位置上休息。一旁的海鲜缸里，曾经的“明星单品”波士顿龙虾依然生猛，但却无人问津。 “这家店很快就要关了，店面会划入旁边的永辉超市。”一名店员对以消费者身份进行询问的《财经》记者表示。从2019年开始，超级物种在北京、杭州、福州、广州等地关闭了多家门店。2021年2月，界面新闻报道称超级物种将关

公司与产业 | 左晖离世，他完成的和未完成的

贝壳集团于5月20日下午发布消息，公司创始人兼董事长左晖因“疾病意外恶化”逝世，公司会在两周内就公司治理等事宜适时发布公告。左晖是贝壳集团的灵魂人物，也是公司上市主体贝壳找房（NYSE：BEKE）的第一大股东，截至今年2月底，左晖持股38.8% 左晖生于1971年1月，离世时年仅50岁。其生前创立了链家地产、贝壳找房、自如等多家业内领先公司。2020年8月，贝壳找房登陆纽交所，截至发稿，公司

汽车与出行 | “新四化”下的汽车价值重估

软件对整车的高利润贡献率受到许多车企的重视。图/法新一辆汽车，价值最大的是什么？燃油车时代，汽车的价值由“三大件”来决定：发动机、底盘、变速箱，它们是成本最高的部分。此外，品牌、内饰、售后服务等也有一定的溢价作用。当汽车“新四化”（智能化、电动化、共享化、网联化）成为公认的发展方向，汽车的价值不再局限于硬件，软件的意义凸显。首先是随着内燃机驱动转化成电驱动，一辆新车的价值显然不再由

汽车与出行 | 机票涨价、航班短缺留学生赴美仍不易

“我在国内一直上日夜颠倒的网课，突然看到政策说下学期可以回去，还是比较兴奋。”在美国念大三的留学生范怡宁，自2020年3月底回国上网课至今已有一年有余。 2021年4月26日，美国宣布松绑中国等部分国家入境限制，滞留在华的一众赴美留学生有望在7月后直飞美国返校。美国国务院宣布，对于过去14天内在中国、伊朗、巴西或南非境内活动、而且学术项目在2021年8月1日或之后开始的学生和学者，如果已经持

互联网与新商业 | 为什么梁汝波接任字节跳动CEO？

掌管价值上千亿美元科技公司的成功创业者突然宣布退任，声称将钻研更长远、对世界价值更大的议题。接替他的不是公司里公认的二号人物，而是跟随其十余年、长期做技术的老同学。一个戏剧化的模板，一年时间在中国被用了两次。 5月20日早10点08分，字节跳动创始人、全球CEO张一鸣通过邮件告知字节跳动全体员工，自己将卸任CEO一职，继任者是字节跳动联合创始人、人力资源和管理负责人梁汝波。在字节跳动，除

科技与健康 | 医美概念有多火

男人的白酒，女人的医美。医疗美容概念板块持续火热，哪怕沾一点医美概念，上市公司股价就飞涨。 2021年5月19日，特一药业公告，拟投资1亿元设立子公司，布局医美服务领域。紧接着，当日开盘便涨停。一位医药行业研究员感慨，“医美，沾之即飞。” 医学美容的重点，是通过治疗各种病症来改变美容外观，这些病症包括疤痕、皱纹、多余的脂肪等。传统上，它包括皮肤科、口腔颌面外科、整形外科等。恰逢行业

科技与健康 | 社会资本进公立医院，缘何事与愿违？

近年来，在政策的强力推动下，社会资本积极参与医改，医疗健康行业被各方看好。但是，市场各方参与者必须对行业中的一些发展迹象高度重视。资本的本性是逐利，上市公司之所以抛售手中的亿元资产，必然是出于利益的考量。如，2020年12月初，恒康医疗决定转让旗下大连辽渔医院100%的出资人权益及与之相关的全部权益，转让价格为9000万元。曾经资本市场上的香饽饽，一时间成为烫手山芋。在社会资本不断涌入的同

法治与公共治理 | 成都四十九中学生坠亡细节

5月10日，名为“四十九中林同学妈妈”的网友在微博发布数条内容称，她的儿子林某某5月9日在成都四十九中“离奇”坠亡，且校方拒绝提供监控视频、学校禁止学生发声等。此后，尽管成都市成华区教育局（下称“成华区教育局”）、成都市公安局成华区分局先后发布通报称，已排除刑事案件，但两份通报仍未止息网络上的质疑与争议。5月11日，央视发表评论称，高中生坠亡通报需以更多事实回应，有一分证据说一分话才可能消弭质

法治与公共治理 | 一件民事案，为何15年未审结？

图/IC 一起并不复杂的民事案件，却历经15年审理，至今仍悬而不决。该案审理期间，历经检察监督、上级法院审判监督、全国人大代表监督，以及媒体监督。但是，所有的监督机制，在咸阳市中级人民法院（下称“咸阳市中级法院”）面前全部失效。依据2018年4月26日起施行的《最高人民法院关于严格规范民商事案件延长审限和延期开庭问题的规定》，人民法院审理民商事案件时，应当严格遵守法律及司法解释有关审限的

财经特稿 | 金沙河农业合作社改革样本

“产学研”深度融合成为科技兴农、藏粮于技、藏粮于地的重要平台。摄影/《财经》记者张寒 5月的冀南平原上，麦秆茁壮、颜色深绿、能抵抗七八级大风的小麦新品种迎风摇摆，它们将在初夏时节迎来收割期，在小麦收割后的72小时之内，玉米种子将被快速播种入田;皮肤黝黑、训练有素的职业农民借助无人机、农耕机械、手机APP等现代化工具，实现对作物的灌溉、除草、施肥、流程监控，他们的眼神中充满对丰收的期盼;在繁忙有

财经特稿 | 探索农业的新型规模化之路

金沙河合作社的成功，已经引发县、乡、村的行政管理体系改革。中国农业几十年一直在调整生产力和生产关系中发展，经历了成功的喜悦和失败的痛苦。在承包制实施40年后的今天，全社会的共识是：中国农业要继续发展，必须走新型规模化之路。农业的新型规模化之路在何方？那种通过土地私有化实现规模化的主张已被否定。目前改变小农生产方式的规模化主要有三种形式：农户之间的土地流转、种植大户、村党支部领办的合作社。值

研究报告 | 金沙河农业合作社的创新实践

编者按本期编发《金沙河农业合作社的创新实践（2016-2020）》。在内容上补充了金沙河合作社2016年至2020年的数据，这些数据反映出五年来金沙河合作社的发展历程。同时我们对去年此报告的架构做了调整，以便读者更加准确、清晰地了解“金沙河经验”。 2016年以来，金沙河合作社种植主粮的面积从6000多亩扩大到3.5万多亩，每亩平均单产（包括灾年在内）保持在1000公斤以上，远超出全国主粮平

文化 | 萨缪尔森：将经济学领入“窄门”为经济学家创造“天堂”

《萨缪尔森传：现代经济学奠基者的一生》（英）罗杰·巴克豪斯著姜井勇等译中信出版集团 2020年10月今天任何一个学习经济学的人，在一定意义上其实都是保罗·A.萨缪尔森（Paul A.Samuelson）的“门徒”，因为他们学习时所用的教材，要么是萨缪尔森的《经济学》，或者是它的某种改编版。说萨缪尔森是现代经济学之父，并不算太夸张。有人认为，是萨缪尔森给了经济学一次新的生命

文化 | 绿色维度的“能力与责任”

《从绿到金：打造企业增长与生态发展的共生模式》（美）丹尼尔·埃斯蒂等著张天鸽等译中信出版集团 2020年6月 “绿金”的说法，今天已相当普遍，“绿色竞争力”的观念也越来越深入人心，但很少有人知道它们源自埃斯蒂和温斯顿的这本《从绿到金》。当然，这不是那种只提出一些概念和目标的书。把作为外在责任的环保转化为内在的竞争力，远不是做环保秀、公益秀那么简单，本质上是事关企业全局的创新